Citic Construction Investmer：金属铀的第三个上升市场

谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 CICC证券文本研究| Wang Jiechao Qin Jing Shao Sancai 双重碳目标，能源安全，人工智能，全球核能的复苏以及核电发电的主要国家（例如中国，美国，法国和日本）竞争促进核能项目的批准和建设。随着金融机构的持续收购，对铀的需求不断增加。铀价格很长一段时间都放缓，采矿资本费用已降低，新矿山的供应有限，并且活跃矿山的地理分布高度集中且脆弱。 LTO供应和需求之间的十年衰退导致股票的持续销售，从而降低了SE的弹性康德报价并促进了铀的自然价格，但很难跌落，第三轮向上市场持续了很长时间。 资源方面：地理分布集中，战略属性脱颖而出，成本中心正在增加 全球铀分布地理集中在澳大利亚，哈萨克斯坦，加拿大和其他国家。在多个国家的能源安全和碳排放量的重点下，在地缘政治的影响下，铀的战略属性变得越来越突出。近几十年来，随着全球政策的最低成本和友好的铀项目的优先级，全球采矿中心一直在增长。 供应方面：高精度地理分布，强大的脆弱性，全球供应和刚度限制 自然铀的全球生产高度集中在哈萨克斯坦，加拿大和纳米比亚。生产三个国家几乎占全球生产的70％，其集中度和强烈的脆弱性。接下来的三到五年的离开将主要取决于哈萨克斯坦和卡梅科矿山生产的拘留进展。铀价格的长期下跌已降低了矿山的资本支出，这限制了新的长期供应。 2030年，卡萨哈斯矿（Kazajas Mines）面临退休，可能会增加产量。 需求方面：巨大的计算机船的核发动机，自我 - 对铀的需求不断增加 在全球双重碳目标下，核能将有助于实现多个国家的低碳和可持续发展目标。此外，世界各地的国家越来越关注能源安全，核能是保证国家能源安全和能源结构优化的重要进步。近年来，全球核能一直是康斯塔发展。中国正在加速核项目的批准和建设。到2050年，美国核能已经安装了从目前的100 gW增加到400吉瓦的能力。世界银行还将减少对数十年核能融资的禁令。 AI繁荣中间的能源需求增加，大型技术公司正在积极采用核能。在核场，有一个宽敞的空间，可以增长对天然铀的需求。收购金融机构将进一步增加供求差距的压力。 PRECIO的一面：持续库存销售 +需求不断增加 +有限的报价正在进行第三个上升市场 随着全球核能产生的恢复，对天然铀的需求有望不断增加。由于缓慢的慢慢 - 期限铀和库存限制，矿山的资本支出降低了由于供应和需求差异的持续销售超过十年，铀价格易于上涨，因此由于对有限股份的限制而引起的新限制，因此很难跌落，但很难跌落。 中国的经济发展进入新的卡车，并以新的优质生产力作为主要生产力 “新的质量生产力将摆脱传统的经济增长和生产力发展途径的模式，高效率，质量的特征和高质量的生产率，适合新的发展概念，并在创新中起着主要作用。近年来，热门单词“新质量生产力”经常出现，并根据该领域的构建质量和加速行业的质量工业，并在现代工业中开发出了新的质量工业，这是现代质量的，这是现代型号的，这是现代的劳动范围。 2025年。政府工作报告的目的表明，它已经进入了新的曲目，并具有新的优质生产力作为重要的线。 新的质量生产力是一项创新的技术业务，是通过分配创新的生产因素以及深厚的转型和行业改进而产生的高生产率。向工人，劳动力材料和目标工作发送新要求。人类文明的基础是青铜时代到铁器时代的基础，从电时代到信息时代，人类文明的所有深层变化都与物质创新密不可分，也导致新的周期。采用我们正在经历的能量转换，其本质是绿色能源取代了化石能量。从元素的周期表中，潜在的逻辑是代替金属元素，即基本的金属铜和铝，能量金属锂和镍铀等。石油，煤炭和天然气交换。 随着中国新质量生产力的迅速发展，我们认为高端制造业NG更新还将暗示对材料系统的更新。当将资源的战略属性与“可控，安全和可靠的自主”和Cuellthe资源供应瓶相结合时，相关产品的价格中心和资本市场资本目标的估值中心将产生共鸣并提高。 2023年9月，XI Jinping秘书长提出了在Heilongjiang进行检查期间首次提出新的质量生产力。秘书长强调：“我们将积极地培养新兴的战略行业，例如新能源，新材料，先进的制造和电子信息，积极培养未来的行业，加快形成新的质量生产力并增加新发展的冲动。” 2021年中国政府劳工报告提出，“在将保证安全性的假设下发展积极而有序的核能”。 “ 2024意见AB首次清楚地说，“加速了经济和社会发展的包容性绿色转变”，“加速了“加速清洁能源基础设施，例如沿海核能的产生。 核能的特征是高能密度，低碳排放，稳定的能量产生和年度能源产生时间。这是可靠的基本负载能。接下来，“碳和碳中立性” PICO的全球目标将有助于在几个国家实现低碳和可持续发展目标。同时，核能可以减少对进口化石燃料的依赖，并改善该国的能源安全。毫无疑问，核能将成为ISE的指示之一ncials发展了新的质量生产力。该报告是“优质生产力的新金属元素”的第3章。核燃料建议：专注于铀。  价格：持续的库存销售 +需求不断增加 +有限的报价正在进行第三个上升市场 铀价格摘要：自1968年以来，铀的价格已经经历了两个向上市场，目前处于第三个上升市场。 第一个向上市场（1973年1月至1978年5月）：欧佩克宣布了一个石油禁运，并在全球建造了441个新的核反应堆。 第二个上升市场（2000年12月至2007年6月）：超级循环的商品到达，通货膨胀率增加。 向上市场的Ronda 3（2016年11月至现在）：需求和供应之间的十年差异将导致库存周期的底层，并且对Rncilear Energe Preepity的需求持续需求，资本支出不足和未来供应限制以及铀价格中心不断增加。 frOM 2024年2月至2025年2月，天然铀的具体价格继续下跌，自2025年3月以来，反弹已经回收。铀价格在美联储的价格上涨，跌至63美元（在那时的U3O8，就在那时）下降。从2025年3月到现在，包括执行命令的特朗普签署的多个积极因素，到2050年将美国四次提高美国的核能，大花园实体的自然铀基金将其贷款增加到2亿美元，铀的联合价格继续投资至79美元/天秤座（6月30日，2025年6月30日）。 长期合同的价格确实反映了对铀的需求和需求，构成交易的价格在2024年继续上涨。核所有者进入市场并购买并签署了新的长期商业合同，这些合同与全球核发展的历史和长期合同的价格相结合继续逐渐增加。在年底，临时时间下降的谈判的临时时间，长期谈判的价格仅下降到79美元。长期合同的最后价格约为80/Libra（截至2025年6月30日）。 我们希望全球核能的复苏将不断增加对天然铀的需求。长期铀价格缓慢而造成的采矿资本费用减少，以及由此产生的有限报价，以及由十年的供求不一致引起的持续库存销售将在长期以来一直持续到第三轮Boulemarket（铀价格）。 资源：地理分布集中，战略属性脱颖而出，成本中心正在增加 铀分布的世界地理浓度：根据世界核协会（WNA）的数据，2023年的世界自然铀资源为59.27亿TONS，其中澳大利亚铀资源占全世界的28％（16.71亿吨）。它具有奥林匹克大坝，这是BHP经营的世界上最大的铀沉积物（它具有大量的铀资源，铜是沉积物的主要矿物质，而铀的产量相对稳定）。哈萨克斯坦以13％（814,000吨）占据第二名，而州立的铀矿业公司Kazatomprom（Kayuangong）是铀最大的世界。加拿大拥有10％（582,000吨），在榜单中排名第三，有两个高级铀矿，景观湖和麦克阿瑟河。 铀资源的战略属性脱颖而出。除了其在国防领域的重要作用外，重点还关注多个国家的能源安全和碳排放量，并具有地缘政治影响的影响（例如禁止进口美国俄罗斯铀“”的尼日尔优惠券）和铀的战略属性e变得越来越突出。 全球采矿成本中心正在增加，以支持未来的铀价格。近几十年来优先考虑的世界政策的最低和较低的铀矿项目，未来生产或新项目的成本将大大高于现有的运输矿山，并且矿山的生产成本通常会增加。 世界自然支出的世界预算正在增加，但即使处于低水平。随着自然铀价格的回收，全球天然铀勘探支出预算将在2024年的百分比增加到33个，它显示出上升趋势，总勘探预算仍大大低于2010 - 2015年。 单供应：高浓度地理分布，强大的脆弱性，全球供应限制和僵硬 全球天然铀产生高度集中。根据WNA数据，2022是​​49,355吨ESO：哈萨克斯坦是最大的供应商，在2022年的21,227吨产量占世界产量的43％。加拿大和纳米比亚分别生产7,351吨和5,613吨，分别占全球生产的15％和11％。五家主要的铀矿公司占全球总数的65％，其中10家主要公司占全球生产的90％以上。 随着铀价格的恢复，一些铀巨人的生产恢复导致2024年全球天然铀产量的增长。根据UXC数据，2024年全球自然铀生产约为58,846吨（比上一年增加了8.2％）。其中，2024年，重要的铀矿开采股份为12286吨（比世界主要供应量的21％），自2023年以来增长了10％。坎科股的生产为10,200吨（比较T的主要量为17.5％的T主要供应T他的世界）。 在中期，天然铀供应的增加主要来自坎科和海尤恩的生产，但一般增加受到限制。 工业建设性de Hayuan：2023年，该公司的天然铀生产将占地下使用合同生产的80％。此前，该公司计划将生产增加到使用地下资源2024/2025的合同生产的90％/100％。但是，由于缺乏硫酸，该公司的生产量仍低于近年来的预期。根据该公司的最新指南，2025年的天然铀产量预计将在2025年25,000至26,500吨之间。预计该公司将在未来几年重返生产总量（30,500-31,500吨），增加了约5,000吨。 Cameco：Cigare，Companyik的子公司在2021年恢复生产，容量为16英镑2024年，有0.900万，2025年的生产指南（相当于2009年的1800万英镑，相当于6,900吨的铀）；麦克阿瑟河/钥匙湖在2024年产生了2000万英镑（相当于2500万英镑的总产能，相当于9,600吨排空）。 其余的项目包括重新启动Kayelekera项目的莲花资源和重新启动美国牧场铀矿的EUC，Isoenergy铀矿，蜜月铀矿，高桌铀矿等，但规模相对较小。 从长远来看，由于低低低廉的铀价格造成的资本支出较低，新矿没有新的矿山，而海安娜行业的某些活跃矿山将在2028年左右退休。铀原始价格较低，而Researchuranium再次成为一个不太普遍的制造项目。根据OIEA统计，该发现的铀矿物矿物所需的平均时间为15-20年，因此新的铀矿物在未来10年内可能很难释放。此外，根据哈尔滨技术学院的推出，他们的一些活跃地雷将在2028年左右面临退休，并在2030年可能会加速生产下降。 需求：具有计算机力量的巨大船只的核发动机，对天然铀的需求不断增加 核能具有多种好处，包括高效率，清洁，可靠性和安全性。核能包括高能密度，低碳排放，稳定的能源产生，高年度能源产生时间以及可靠的基本负载能源。在“碳峰和碳中立性”的全球目标下，核能将有助于实现多个国家的低碳和可持续发展目标。此外，在俄罗斯 - 乌克里亚人战争之后，传统的化石能源价格触发了，世界各地都在incre在能源安全方面，我正在关注。核能是确保国家能源安全和能源结构优化的重要进步。 全球核能继续不断发展。根据WNA数据，目前有439个核能单位在全球范围内运行，核网络的连接能力为397.8GW。正在建造69个单元，总安装容量为75.6GW。美国，法国和中国是世界上核能产生的三个主要国家。截至2025年6月，与网络相关的核能分别为97GW，63GW和57GW，但分别占全球的24％，16％和14％。自2016年以来，世界核网络一直连接到390GW的能力。在2023年12月举行的COP28峰会上，美国和另外22个国家签署了双重三重核声明，以促进其全球结果净碳排放目标。 2024年9月，国际原子能局发布了“到2050年的能源，电力和核能的预测”，这将连续第四年提高核观点。根据预期的模型，国际原子能局预测，到2050年，世界的核能将增长到950 gW（比当前容量高2.5倍）。在低估计模型中，到2050年，全球核能力将增长到514GW。与2023年的预后相比，高表达模型增加了7％，而Q Q的预测预测预测的预测则增加了11％。 中国将成为全球核发电能力未来增长的重要力量。根据中国核工业协会的数据，截至2024年底，中国大陆共有57个核能发电单元，名义安装能力为59.4GW。 27个单位约束造成的，正在建设的规模仍然是世界上最大的之一。在2024年，将共有两个核能单元与网络连接以发电，并将启动六个核电单位。 2025年，我的国家将批准发起许多成熟的沿海核项目，不断发展建设中的核能项目，并将建立诸如“ Guohe 1号”示范项目之类的单位。在2025年底，ISIT核能发电能力将运行。预计将达到65GW。 自2013年以来，中国核能的比例一直在不断增加。它已从2013年的2.11％增加到2018年核能产生之前的4.22％增加到当前的4.73％。发达国家的核能产生百分比为10％，中国仍然有很多增长空间。中国连续第三年批准了10个新的核电单位每年。根据中国核工业协会的预测，到2035年，中国电力结构中核能的比例将达到10％左右。 美国核电发电能力计划到2050年目前的100 gW增加到400吉瓦。 2025年5月，美国总统签署了一系列行政命令，包括“振兴该行业的基础机构”，“改革反应堆测试”和“重组核控制委员会”，并宣布，美国的核能产生能力在100GW中被淹没。领导者。该计划要求能源部优先与核工业合作，以促进现有核电站的5GW能力提高，并在2030年之前建立10​​种新设计。 世界银行还将禁止数十年的核能融资。 2025年6月，世界银行总统阿杰·班加（Ajay Banga），安在电子邮件给员工的电子邮件中，世界银行“将返回核能部门”，并与国际原子能局合作，以帮助传播现有的核电站。 AI繁荣中间的能源需求增加，大型技术公司正在积极采用核能。随着人工智能时代的解答，数据中心具有大规模的计算机能力，其能源消耗的增长已成为不可避免的趋势。小型模块反应堆（SMR）具有稳定的能量产生和灵活实施的优势，以满足其数据中心的能量和土地需求。西方技术的巨人基本上已经在AI+核合作模型上达成了共识，从而加速了小型反应堆的部署和创新。根据Sprott的说法，随着全球电力消费量，数据中心对数据中心的电力的需求预计将增加258％n在1.2％至4.1％之间。 总结核场对铀的自然需求，有很多空间。根据WNA数据，全球对核电站的总天然铀需求为67,517（对应于397.8W核能发电网络的连接能力）。 1GW核能产生每年消耗约170吨铀。如果全球核能从2050年的514GW增加到950GW（国际原子能局的低/高模型），对天然铀的相应需求将在87,400吨至161,500吨之间。 收购金融机构（次要需求）进一步增加了供求差距的压力：在2021年下半年开始时，SPU和YellowCake等金融机构购买了大量天然铀斑。 Sput在宣布的消息中说：“他将继续建立天然铀的物理清单ly remain in purchases but not sold." At the end of 2024, financial institutions had a total of 34,846 your, achieving net growth for the third consecutive year. In June 2025, SPU reached an agreement with Canaccord GenuiTy Corp. CanaccordgenuityCorp has bought 11.6 million actions recently issued at a price of USD 17.25 per unit, corresponding to a price for a total of USD 200 million.  余额：供求差距将导致库存持续的销售，而长期铀价格预计随着抵抗力的供求而增加 天然铀的供求分为主要供应（采矿产量），次要供应（库存等），主要需求（核需求）和次要需求（收购金融机构的需求）。结合先前的分析，我们希望显示四个部分。 独特的供应：非常高的浓度和强大的脆弱性。未来3 - 5年的离开将取决于E逮捕了矿山生产的进度。长期较慢的铀价格导致MyNA的资本支出减少，并提供了新的长期优惠。 2030年，哈萨克矿山将面临退休，生产可能会加速。 次要供应：供需的10年差异将导致库存持续的销售，并且要约的弹性肯定会在将来减少。 需求：随着人工智能兴起的电力需求，世界的核能继续不断发展，对铀的自然需求不断增加。 次要需求：特别取决于金融机构收购的金额和节奏。我会。 总而言之，如果长期存在供求需求差距，那么铀价格的第三个上升市场将持续很长时间。库存对铀价格的调节作用继续下降，自然铀检测到的价格容易受到影响。与供求的方面和波动的互动，但易于直接但难以跌落。 1。对核能的需求低于预期。核能具有多种好处，包括效率，清洁，可靠性和安全性。在“碳峰和碳中立性”的全球目标下，预计核需求将继续增加，但核安全问题一直是悬挂在其发展路径上的Damocles剑。安全事故可能会影响核项目的新建筑和扩展计划。 2。新一代核技术的主要进步。在全球能源转换浪潮中，核发电技术经常重复和更新。新一代的核能发电技术将大大增加铀的使用，将减少铀的消耗次要单位，将减少燃料类型的变化并降低Natur的依赖性Al铀，这将对铀需求产生负面影响。 3。出现潜在能力和资源的增加。勘探技术的进步和全球对能源资源的持续关注可能会导致新的铀矿产资源，并且有一些具有采矿条件的新矿山正在逐渐进入生产阶段。此外，铀价格的上涨刺激了铀矿公司生产的热情，加快了新矿山的建设和生产过程。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）